آماده باش طلای جهانی برای افت قیمت

عوامل اثرگذار بر بازار طلای جهانی چیست و در شرایط فعلی وزن کدام عامل بر قیمت آن بیشتر است؟

طی دو سال گذشته قیمت طلا از محدوده 1800 دلار تا حوالی 3000 دلار افزایش یافت و رشدی بالغ بر 60 درصد را به ثبت رساند. این در حالی‌است که در مدت قابل توجهی از این بازه زمانی، شاهد رویکرد انقباضی بانک مرکزی ایالات متحده به عنوان بزرگترین اقتصاد دنیا و توقف چند ماهه نرخ بهره در سطوح بالا (%5.5) بودیم. این موضوع نشان می‌دهد سرمایه‌گذاران طلا طی این مدت بیش از اینکه به هزینه‌های نگهداریی آن توجه کنند؛ عمدتا بر پوشش ریسک طلا متمرکز بوده‌اند. از این رو با توجه به افزایش سطح تنش‌های ژئوپلیتیک در جهان عملا طلا به عنوان یک دارایی امن و تدافعی با اقبال مواجه شد و با افزایش سطح تقاضا مسیر خود را از سایر کامودیتی ها جدا کرد. بنابراین می‌توان نتیجه گرفت بخش قابل توجهی از افزایش قیمت اونس جهانی طلا ناشی از ریسک‌های سیتماتیک و تنش‌های ژئوپلتیک در سطح بین الملل بوده است و این پارامتر باعث شد تاثیرپذیری طلا به عنوان یکی از بهترین ابزارها برای هج مقابل تنش‌های ژئوپلیتیک در جهان وزن بیشتری را نسبت به سایر مولفه‌ها داشته باشد؛ کما اینکه سایر عوامل از جمله وضعیت اقتصادی، سیاست‌های پولی و مالی بانک‌های مرکزی و میزان طلای کشف شده در جهان هم در جایگاه خود تاثیرگذار بوده‎اند.

در حال حاضر اقتصاد ایالات متحده در چه وضعیتی است و به نظر شما چرا اعضای فدرال رزرو از مواضع خود مبنی بر کاهش نرخ بهره عقب‌نشینی کردند؟

در شرایط فعلی بدون شک مهم‌ترین چالش در اقتصاد ایالات متحده امریکا چسبندگی تورم و نگرانی در مورد احتمال جهش مجدد آن قبل از رسیدن به اهداف فدرال رزرو است که از جمله مهم‌ترین دلایل آن می‌توان به هزینه‌های بالای بخش مسکن و سیاست‌های تورم‌زای دونالد ترامپ نظیر کاهش سطح مالیات و اعمال تعرفه اشاره کرد. بر این اساس و با استناد به شاخص‌های تورمی درمی‌یابیم، تورم به راحتی‌ به هدف دو درصدی فدرال رزرو نخواهد رسید. موضوعی که به افزایش سطح انتظارات تورمی دامن زده و باعث شده اقتصاد ایالات متحده با شرایطی مشابه دهه 70 میلادی مواجه باشد. البته هنوز شاخص‌های مهم اقتصادی در بخش اشتغال و بیکاری و نیز تولید ناخالص داخلی از مطلوبیت نسبی برخوردار هستند اما رویکرد ترامپ از یکسو و تمرکز فد بر مهار تورم و دستیابی به اهداف ترسیمی از سوی دیگر می‌تواند زمینه ساز کند شدن رشد اقتصادی و حتی بروز نشانه‌های رکودی شود.

رکود چین و به طور کلی شرایط اقتصادی این کشور چه تاثیری بر اونس دارد؟

وضعیت اقتصادی چین به عنوان بزرگترین مصرف کننده طلا وضعیت معکوسی را با اقتصاد امریکا دنبال می‌کند به طوریکه می‌توان عنوان کرد شبحی بر فراز اقتصاد چین در حال پرواز است و آن چیزی نیست جز شبح تورم منفی به طوریکه، رشد منفی تقاضای نفت چین در هزاره جدید به ثبت رسید که اتفاق مهمی است. مسائل ساختاری مثل تغییرات هرم رشد جمعیتی و رکود طولانی‌مدت و سقوط بخش مسکن، احتیاط در هزینه‌کرد مصرف‌کنندگان و فشارهای بدهی، مهم‌ترین چالش‌های اقتصادی چین برای احیای رشد اقتصادی هستند. در شرایط رکودی و بحران‌ها معمولا طلا با اقبال مواجه می‌شود کما اینکه بر اساس جدیدترین گزارش شورای عالی جهانی طلا چین به رغم توقف چند ماهه افزایش سطح ذخایر استراتژیک طلای خود؛ پس از پیروزی ترامپ مجددا خریدهای خود را از سر گرفته است؛ که مشخصا سیاستی در جهت پوشش ریسک‌های تعرفه‌ایی، ژئوپلیتیک و کاهش سطح وابستگی به دلار و اوراق قرضه ایالات متحده امریکا است. گفتنی است؛ در حال حاضر مقادیر طلای چین در حدود 2200 تن طلا برآورد می‌شود.

تا انتهای سال 2025 ریسک‌های ژئوپلیتیک رو به کاهش است یا افزایش؟

همانطور که قبل‌تر اشاره شد همچنان به نظر می‌رسد راهبرد کلان ترامپ و ایالات متحده امریکا تمرکز بر چین و حوزه پاسیفیک باشد و ابزار مورد علاقه او فشار اقتصادی است. به نظر می‌رسد؛ این موضوع صرفا به قدرت نمایی نظامی ختم نشود. از طرفی تبادل اسرا بین حماس و اسرائیل کمی از آتش جنگ در خاورمیانه کاسته و از سوی دیگر شاهد زمزمه‌هایی در مورد احتمال مذاکره و توافق میان روسیه و اوکراین هستیم. از این رو انتظار می‌رود دست کم در کوتاه مدت سطح تنش‌ها کاهش یابد اما این به منزله یک صلح پایدار نیست و در میان‌مدت و بلند مدت نبایستی از ریسک‌های بالقوه غافل شویم.

از دید تکنیکالی به نظر شما اونس تا چه محدوده‌ای احتمال اصلاح دارد؟

از منظر تکنیکی محدوده رند روانی 3000 دلاری اونس می‌تواند نقش یک ناحیه معتبر مقاومتی را ایفا نماید. از این رو، مادامی که قیمت اونس جهانی طلا فراتر از محدوده مذکور تثبیت نشود؛ با ضرایب احتمالی بالاتر انتظار می‌رود در مسیر اصلاحی قرار گیرد و به ترتیب اهدافی را حوالی 2840 - 2780 و 2730 دلار دنبال کند.

نویسنده// مریم دهقان