قوی سیاه در دریای کریپتو

بازار ارز دیجیتال پس از اعمال تعرفه ۱۰۰٪ از سوی ایالات متحده علیه چین دستخوش نوسان شدید شد. ۱.۵ میلیون معامله‌گر در موج فروش اخیر لیکویید شدند و بیش از ۹.۵۵ میلیارد دلار در موقعیت‌های باز از بین رفت. در واقع اعلام تعرفه ترامپ علیه چین به سرعت به یک رویداد قوی سیاه تمام عیار تبدیل شد و نشان داد چگونه تحولات ژئوپولیتیکی می‌توانند بازار رمزارزها را با خود پایین بکشند. در طی این اتفاق قیمت بیت کوین در این رویداد، تا محدوده حدود ۱۱۰ هزار دلار سقوط کرد. اتریوم نیز حدود ۱۰ درصد افت را تجربه کرد. این روند نزولی آلت کوین‌ها را نیز درنوردید به‌طوری‌که ریپل و سولانا بین ۲۰ تا ۳۰ درصد سقوط کردند و در مجموع، بسیاری از رمزارزها به پایین‌ترین سطح چند ماه اخیر خود رسیدند. اما درست است که سقوط بازار با اعلام تعرفه ترامپ آغاز شد اما تجربه نشان می‌دهد که بزرگترین صرافی ارزهای دیجیتال نیز بیکار ننشسته بود. معامله‌گران در پی شروع ریزش ناگهانی بازار به نوسان شدید USDe، که یک استیبل کوین الگوریتمی است؛ اشاره کردند که در بایننس به 0.65 دلار سقوط کرد در حالی که در صرافی‌های دیگر حدود 1 دلار ثابت ماند و وقتی حدود 60 تا 90 میلیون دلار USDe فروخته شد؛ با افت ارزش وثیقه‌ها، صدها میلیون دلار لیکویید شد. لذا نظریه دستکاری بازار توسط بایننس در این خصوص قوت گرفته است. به گفته برخی کارشناسان، سقوط ناگهانی USDe در بایننس که یک سوءاستفاده هدفمند بود؛ پشت وحشتی که اعلام تعرفه ترامپ به راه انداخته بود؛ پنهان شد. از طرفی در همان روز، کیف پول‌های Hyperliquid، ۱.۱ میلیارد دلار موقعیت فروش کوتاه مدت BTC و ETH باز کردند و با شروع این موج، نزدیک به ۲۰۰ میلیون دلار سود به جیب زدند. که همین موضوع نیز مشکوک به نظر می‌رسد. با این حال صرافی بایننس پس از این اتفاقات ۲۸۳ میلیون دلار به معامله‌گران خود غرامت پرداخت کرد و توضیح داد که سیستم‌های اصلی پرداخت "پایدار باقی مانده‌اند" و فروش گسترده ناشی از بازار بوده است. با این حال، بسیاری از تحلیلگران در این صنعت معتقدند که این موضوع کمتر مربوط به شکست یک استیبل کوین و بیشتر مربوط به نقص طراحی بایننس مربوط است که در بدترین لحظه ممکن، مورد سوءاستفاده قرار گرفته است. لازم به توضیح است که سقوط اخیر بازار کریپتو یادآور این نکته بود که بازار کریپتو، علی‌رغم بلوغی که نسبت به گذشته داشته‌است؛ همچنان مستعد نوسانات شدید است. حال این نوسان چه ناشی از توییت‌های رئیس جمهور آمریکا یا افراد سرشناس باشد و چه ناشی از سوء تعبیر سیاست‌های تجاری یا نقص زیرساخت‌های صرافی، فرقی نمی‌کند. ترکیب اهرم بالا و نقدینگی ناپایدار، زمینه مناسبی را برای ایجاد قوهای سیاه فراهم می‌کند و می‌تواند فاجعه بیافریند. کما اینکه در پی این سقوط تاریخی شاهد خودکشی‌ سریالی تنی چند از برجسته‌ترین فعالان بازار کریپتو بودیم. و اینکه چه کسی دقیقا مسئول این اتفاق است؛ مشخص نیست. آیا اعلام ناگهانی تعرفه‌ توسط ترامپ مقصر است؟ ساختار بایننس چنین فاجعه‌ای را رقم زد یا معامله‌گرانی که بیش از حد به یک جهت متمایل بودند مقصر هستند؟ پاسخ ممکن است همه موارد باشد. در حال حاضر، آنچه بیشترین اهمیت را دارد این است که میلیاردها دلار در یک شب ناپدید شد و این بار، زخم‌ بازار ارزهای دیجیتال، ممکن است مدت زمان بیشتری برای بهبود نیاز داشته باشد.

لیکویید چیست و چرا بازار این‌قدر به آن حساس است؟

لیکویید به فرایندی گفته می‌شود که در آن پوزیشن‌های اهرم‌شده (معمولا در معاملات فیوچرز یا مارجین) به‌خاطر کاهش نسبت مارجین به سطح ضروری، به‌صورت خودکار توسط صرافی بسته می‌شوند تا از زیان بیش‌تر جلوگیری شود. وقتی شوک‌های خبری بزرگ مانند اعمال تعرفه‌های تجاری اتفاق می‌افتد، افزایش ناگهانی ترس و فروش اهرمی می‌تواند موجی از لیکویید را ایجاد کند که خود باعث تشدید نوسان قیمت می‌شود. در این رویداد، ترکیب خبر سیاسی-اقتصادی و ساختار اهرمی بازار منجر به یک واکنش زنجیره‌ای شد. کاهش قیمت‌ها باعث فعال شدن سفارش‌های لیکویید و بسته شدن اجباری موقعیت‌ها شد و این بسته‌شدن‌های گسترده، مجددا فشار فروش را افزایش دادند.

شرط اصلی برگشت بازار چیست؟

عدم تشدید تنش‌ها بین آمریکا و چین شرط اصلی برگشت بازار کریپتو به روند صعودی است. چراکه این سقوط دقیقاً پس از اعلام تعرفه ۱۰۰ درصدی ترامپ علیه چین آغاز شد لذا اگر جنگ تجاری ادامه پیدا کند؛ به گفته کارشناسان، تمام پیش‌بینی‌ها می‌تواند باطل شود. گفتنی است؛ در حال حاضر، بازار کریپتو در فاز «شوک و بازسازی» قرار دارد. شاخص «ترس و طمع» از محدوده طمع به «ترس شدید» تغییر وضعیت داده است و بی‌شک بازگشت به شرایط عادی، نیازمند زمان است.

روزنامه صبح ساحل