استراتژی صحیح در بی‌ثباتی

جنگ 12 روزه ایران و اسرائیل چه تاثیری بر بازار اختیار معامله داشت؟

بازار اختیار معامله همچون سایر بازارها تحت تاثیر جنگ 12 روزه قرار گرفت و یکی از بزرگترین آسیب‌هایی که به این بازار وارد شد؛ بسته شدن آن و کاهش ارزش معاملات آن از بالای 400 میلیارد تومان به کمتر از 300 میلیارد تومان بود. از طرفی زوال زمانی قراردادها به دلیل سررسید داشتن آنها ضربه مهلکی به فعالان این بازار وارد کرد چراکه کسی پیش‌بینی چنین اتفاقی را نمی‌کرد و همین امر باعث شد خریداران به دلیل عدم توانایی در اتخاذ موقعیت معکوس و خارج شدن از قراردادها، ضررهای جبران‌ناپذیری را متحمل شوند. پس از این اتفاق، بحث‌های زیادی در سازمان بورس شکل گرفت که یکی از آنها، اضافه شدن روزهای سررسید به اندازه تعداد روزهای بسته بودن بازار بود اما متاسفانه این وعده محقق نشد و تنها چند روز محدود به قراردادها مهلت داده شد. البته ناگفته نماند که این تصمیم از نظر فنی اشتباه نبود چراکه هر قرارداد یک سمت خریدار دارد و یک سمت فروشنده و طبیعتا فروشنده تمایلی ندارد که به تعداد روزهای قرارداد اضافه شود. درست مانند اینکه ما پولی را در بانک بگذاریم و بگوییم به ازای روزهای پرتنش یا تعطیل رسمی، از سود آن چشم‌پوشی می‌کنیم. در نتیجه از نظر فنی درست آن است که قراردادها اعمال شود و ریسک‌هایی که بر بازار سایه انداخته است؛ کمتر شود. همچنین باید تدبیری اندیشیده شود که خریداران و فروشندگان هیچ یک، متضرر نشوند. به طور مثال طبق آخرین اخبار، چنانچه بازار به دلیل شرایط خاص بسته شود و قراردادی به موعد سررسید خود رسیده باشد؛ امکان بستن معامله تنها برای آن قرارداد وجود خواهد داشت.

معامله‌گرانی که قبل از شروع این جنگ، موقعیت باز در بازار داشتند؛ بعد از بازگشایی بازار چه شرایطی را تجربه کردند؟

معامله‌گرانی که موقعیت باز داشتند؛ در دو دسته معامله‌گران با موقعیت خرید و معامله‌گران با موقعیت فروش دسته‌بندی می‌شوند و کسانی که موقعیت خرید تک پایه داشتند؛ بیشترین زیان را شناسایی کردند چرا که بازار با صف فروش باز شد و نزول‌های پی در پی داشت. اما کسانی که موقعیت خرید در اختیار فروش داشتند و به نوعی سهام خود را بیمه کرده بودند؛ طبیعتا ضربه‌گیر بسیار خوبی در این شرایط داشتند و بهترین استراتژی را اتخاذ کرده بودند. لذا نمی‌توان گفت که تمام کسانی که موقعیت باز داشتند؛ ضرر کردند. در خصوص فروشندگان نیز باید گفت که ضرر کمتری را شناسایی کردند چرا که با وجود بسته شدن بازار، باز هم از زوال زمانی استفاده بردند. لذا بسته به استراتژی که معامله‌گر اتخاذ کرده بود؛ میزان سود و ضرر آنها متفاوت بوده است. علت اینکه همیشه توصیه به استفاده از استراتژی داریم نیز دقیقا همین موضوع است چرا که معاملات تک پایه می‌تواند منجر به ضررهای جبران‌ناپذیر شود. به طور مثال افرادی که در آن بازه زمانی خاص از استراتژی مرید پوت و کاوردکال استفاده کرده بودند؛ ضرر زیادی را شناسایی نکردند و جلوی ضرر آنها نیز گرفته شد.

چه اتفاقی برای قراردادهایی که تاریخ سررسید آنها فرارسیده بود افتاد؟

در خصوص قراردادهایی که سررسید آنها در بازه 23 خرداد تا 5 تیر قرار گرفته بود؛ باید گفت که معامله‌گرانی که در سمت خرید بودند انتظار داشتند به اندازه تعداد روزهای بسته بودن بازار به روزهای قرارداد اضافه شود و حتی مسئولین نیز چراغ سبز آن را نشان دادند اما در نهایت تنها دو روز کاری به قراردادها مهلت داده شد و در 8 تیر با فراررسیدن تاریخ سررسید، خریداران متضرر شدند.

اگرچه که از نظر فنی این تصمیم درست بود اما می‌بایست نظر خریداران نیز در این موضوع تامین می‌شد.

در صورت بروز مجدد تنش‌ها بازار اختیار معامله به چه سمتی خواهد رفت؟

در حال حاضر معاملات مثل قبل از جنگ 12 روزه انجام نمی‌شود و دیگر معامله‌گران ارزش منصفانه را ملاک کار خود قرار نمی‌دهند و ریسک‌هایی نظیر بسته شدن بازار و بروز مجدد تنش‌ها را نیز لحاظ می‌کنند.

در صورتی که مجددا شاهد از سرگیری تنش‌ها باشیم؛ چنانچه بازار این موضوع را در خود هضم کرده باشد؛ بازار بسته نخواهد شد و اتفاقی برای قراردادها نخواهد افتاد چراکه بزرگترین آسیب برای بازار اختیار معامله، بسته شدن بازار است.

یک معامله‌گر حرفه‌ای در چنین شرایطی که همچنان سایه جنگ بر سر بازار است، چه خواهد کرد؟

تا زمانی که شرایط به این شکل است بایستی معامله‌گران بیشتر احتیاط کنند و پرتفوی خود را بر اساس شرایط ریسکی بچینند و از استراتژی‌های مناسب شرایط ریسکی استفاده کنند.

حتی می‌توان گفت در این شرایط فاصله گرفتن از بازار و یا خرید صندوق‌های درآمد ثابت تا حصول اطمینان کامل، نیز یک رفتار صحیح است.

لطفا در خصوص نحوه اتخاذ استراتژی استرادل در شرایط نااطمینانی بازار توضیح بفرمایید.

یکی از استراتژی‌هایی که مخصوص شرایطی است که معامله‌گر می‌داند که بازار روند دارد اما از روند صعودی یا نزولی بازار مطمئن نیست و بیشتر بی‌طرف است؛ استراتژی استرادل نام دارد.

به طور مثال معامله‌گر مطمئن است که در مهرماه درباره مکانیزم ماشه، تصمیم‌گیری خواهد شد. اما نمی‌داند که این تصمیم روند بازار را صعودی خواهد کرد یا نزولی، این استراتژی توصیه می‌شود. اما باید در نظر داشت که در زمان بلاتکلیفی بازار و روند رنج، این استراتژی مناسب نیست. در خصوص نحوه پیاده‌سازی آن نیز باید گفت که به طور مثال برای استرادل خرید بایستی یک موقعیت خرید در اختیار خرید اخذ کرد و در همان تاریخ سررسید و با همان قیمت اعمال، یک موقعیت خرید دیگر در اختیار فروش اخذ می‌شود.

به این‌ترتیب اگر بازار رشد کند از موقعیت اختیار خرید سود می‌کنیم و اگر ریزش داشته باشد از موقعیت اختیار فروش سود خواهیم کرد اما اگر بازار روند رنجی داشته باشد؛ متضرر خواهیم شد. در خصوص استرادل فروش نیز باید گفت؛ در این روش باید یک موقعیت فروش روی اختیار فروش و یک موقعیت فروش دیگر روی اختیار خرید همزمان اخذ ‌شود اما از آنجایی که امکان فروش فزاینده برای همه فعال معامله‌گران فعال نیست و عمق اختیار فروش‌ها کم است؛ این روش چندان توصیه نمی‌شود و استرادل خرید در چنین شرایطی کاربرد بیشتری دارد.

روزنامه صبح ساحل