پایان بازی طلا ؟

بازار اختیار معامله، سال 1403 را چطور سپری کرد و چه استراتژی در این سال موفق به کسب بازدهی بهتری برای معامله‌گران شد؟

سال گذشته نه تنها برای فعالان بازار اختیار معامله بلکه برای تمام فعالان بازار سرمایه، سالی سخت و پرتلاطم بود. از رویارویی مستقیم با رژیم صهیونیستی گرفته و محدود شدن دامنه نوسان تا حادثه‌ای که برای رئیس جمهور شهید اتفاق افتاد و عوض شدن دولت را به دنبال داشت. یا مثل اتفاقی که برای اسماعیل هنیه رخ داد و سایر اتفاقات، همه و همه ریزش‌های پی‌درپی را برای بازار سهام به همراه داشت و با محدود شدن دامنه نوسان، عمق معاملات آسیب جدی دید و نقدشوندگی بازار را زیر سوال برد. این موضوع بر عمق بازار اختیار معامله نیز اثر سوء داشت و این بازار نیز لطمه خورد. شرایط پیش آمده برای معامله‌گران این درس را به همراه داشت که همیشه باید با استراتژی در بازار سرمایه حضور داشت و هیچ‌گاه نباید خوش‌بینی مفرط یا بدبینی مضاعف داشت. از آنجایی‌که همیشه در صعودهای بازار، امکان ریزش وجود داد؛ معامله‌گرانی که این احتمال را می‌دادند؛ با بیمه کردن سهام خود و استفاده از استراتژی‌های معاملاتی نظیر هج کردن ریسک سبد سرمایه‌گذاری، موفق‌تر عمل کردند. طبیعتا افرادی که از استراتژی‌های کم ریسک، نظیر کاوردکال و کال اسپرد بهره برده‌اند؛ احتمالا نسبت به معامله‌گرانی که صرفا سهام داشته‌اند؛ خروجی‌های بهتری در یک سال گذشته داشته‌اند.

در حال حاضر شاخص کل در روند صعودی، نزولی و یا خنثی قرار دارد؟ در چنین حالتی کدام استراتژی بازار مشتقه سوده‌ده خواهد بود.

در آبان سال گذشته، بازار سهام یک روند صعودی را آغاز کرد اما متاسفانه، این روند پایدار نبود و شاهد چرخش روند بودیم. پس از استیضاح وزیر اقتصاد، توسط مجلس نیز فشار مضاعفی به بازار سرمایه وارد شد و معامله‌گرانی که در صعودهای بازار احتمال تغییر روند را می‌دادند و در صعودها با خرید پوت آپشن سهام خود را بیمه کردند؛ طبیعتا از تغییر مسیر بازار سهام مصون بودند. به بیان بهتر، معامله‌گرانی که در صعودهای بازار اقدام به خرید پوت آپشن‌ها می‌کنند؛ می‌توانند از سایرین موفق‌تر عمل کنند. لازم به توضیح است که در 3 ماه گذشته، بازار سهام با روند نزولی همراه بوده است اما انتظار می‌رود رفته رفته این روند به پایان برسد.

تحلیل شما از روند شاخص کل در سال جاری چیست؟

اگر بخواهیم از دید تکنیکالی به بازار سهام نگاه‌ کنیم؛ حوالی 2 میلیون و 570 هزار واحد، شاخص کل از حمایت قوی برخوردار است. اما معامله‌گران بایستی از منظر بنیادی نیز به بازار نگاه کنند. بر همین اساس انتظار می‌رود با سیو سود معامله‌گران فعال در صندوق‌های طلا پس از رشدهای اخیر، شرایط برای بازار سهام مطلوب‌تر شود. اما باید توجه داشت چنانچه شاهد افزایش نرخ بهره باشیم؛ ممکن است اتمام روند نزولی قدری طولانی‌تر شود. اما چنانچه این اتفاق رخ ندهد یا دست کم نرخ بهره ثابت باشد؛ سیگنال مثبتی برای اتمام روند نزولی بازار است. همچنین در صورتی که نرخ دلار مبادله‌ای به بازار آزاد نزدیک شود و شاهد کاهش فاصله 30 درصدی آن باشیم نیز می‌توان مشابه آبان سال گذشته، شاهد یک روند صعودی در بازار باشیم. از آنجایی که احتمال ریزش قیمت دلار آزاد نیز وجود دارد؛ می‌توان به رشد بازار سهام از محدوده‌های حمایتی که به آن اشاره شد؛ خوش‎‌بین بود. البته لازم به توضیح است که برای تحلیل روند شاخص کل بایستی تمامی این مفروضات را لحاظ کرد و علاوه بر این موارد، ریسک‌های سیاسی را نیز در نظر گرفت و حتی اگر شاهد شروع روند صعودی هم باشیم؛ باید با کمک استراتژی‌های بازار اختیار معامله، نظیر اهرم با ریسک کاهش یافته و خرید پوت آپشن در کنار سهام، ریسک سبد سهام را مدیریت کرد تا در صورت وقوع ریسک‌های پیش‌بینی نشده، از ریزش‌های احتمالی مصون بمانیم.

به نظر شما با توجه به شرایط فعلی کدام استراتژی‌ در سال جاری می‌تواند بازدهی مطلوب‌تری را برای معامله‌گران به ارمغان بیاورد.

به طور کلی آن معامله‌گری برنده است که در زمان بالا رفتن قیمت سهام و افزایش پی‌بر‌ایی (P/E) بازار، در کنار سهام خود پوت آپشن سهم را نیز داشته باشد و در زمانی که بازار به کف‌های خود نزدیک می‌شود؛ نظیر اتفاقی که در حال حاضر شاهد آن هستیم؛ معامله‌گر به سراغ استراتژی کال اسپرد صعودی برود. لازم به توضیح است که بازار سهام در حال حاضر بازار ارزانی است و این موضوع بر کسی پوشیده نیست اما ریسک‌های سیستماتیک بر بازار سایه افکنده است و اغلب سرمایه‌گذاران به این دلیل جانب احتیاط را رعایت می‌کنند ولی باید در نظر داشت علی‌رغم اینکه در سال 1402و 1403 افراد سراغ دارایی کم ریسک نظیر طلای فیزیکی، صندوق‌های طلا و اونس جهانی رفته‌اند تا بازدهی بهتری نسبت به سایر بازارها کسب کنند اما این موضوع قطعا تکرار شونده نیست و قرار نیست در سال جاری دلار و طلا رشدهای 50 درصدی را تجربه کنند و در صورت کاهش ریسک‌های سیستماتیک، احتمالا امسال سال خوبی برای بازار سرمایه کشور است.

لازم به توضیح است که هیچ قطعیتی در کار نیست؛ کما اینکه در سال گذشته اتفاق‌های بسیار زیادی رخ داد که در ابتدای سال قادر به پیش‌بینی آن نبودیم. بر همین اساس بایستی با اضافه شدن مفروضات جدید، تحلیل‌ها نیز به روز شوند.

در پایان باید اضافه کرد که حسن بازار اختیار معامله این است که برای هر روندی در بازار، چه صعودی چه نزولی و چه خنثی، استراتژی مناسب آن وجود دارد لذا توصیه می‌شود در کنار سهام، از ابزارهای این بازار بهره ببرید. در کف‌های بازار با استراتژی‌های صعودی و در سقف‌های بازار با بیمه سهام پیش بروید و در بازار رنج نیز استراتژی‌های درآمدی نظیر کاورد کال کم ریسک و مناسب را به کار بگیرید تا بازدهی مطلوبی داشته باشید.